锦江酒店6007542022年一季度报告点评：短期业绩承压中高端占比稳步

事件:4月29日，公司发布2022年一季度报告公告2022年一季度，公司实现营业总收入23.22亿元，同比增长0.97%，归母净利润—1.2亿元，亏损收窄点评:公司2022Q1业绩受疫情影响2022年一季度，公司实现营业总收入23.22亿元，同比增长0.97%，实现营业利润—1.41亿元，同比减少0.45亿元，归母净利润—1.2亿元，亏损收窄其中，公司海外有限酒店业务受益于欧洲多国放宽防疫限制，业绩同比改善，带动公司收入在国内零星疫情蔓延至31个省市的情况下实现正增长海外酒店业务迅速恢复公司有限服务酒店业务实现合并营业收入22.64亿元，同比增长1.29%其中，中国大陆地区营业收入16.91亿元，同比下降8.23%，中国大陆海外营业收入达到5.72亿元，同比增长46.12%中国大陆国内业务收入占全部酒店业务的74.73%，而中国大陆海外业务收入占全部酒店业务的25.27%新开酒店以高档酒店为主2022年一季度，公司新开酒店232家，净增144家，新增酒店数量减少新开酒店中，高档酒店新开142家，占新开酒店的98.61%，经济型酒店有两家，仅占1.39%，新开酒店以高档酒店为主截至2022年3月31日，公司已开业酒店10757家，客房1032730间该公司已签约15627家酒店，拥有1508258间客房，并有大量的预订酒店在已开业的酒店中，有9840家酒店加入，同比增加148家，占比91.48%轻资产占比进一步提高，公司抗风险能力得到提升高端酒店面临压力2022年第一季度，公司有限服务酒店平均房价，平均入住率，RevPAR分别为205.5元，50.81%，104.41元/间其中，中端酒店RevPAR为123.56元/间，同比下降15.89%，经济型酒店为69.52元/间，同比下降3.73%2019年同期中国整体平均RevPAR恢复至72.62%维持推荐评级2022年一季度，公司受疫情影响较大，短期业绩承压中高端酒店RevPAR同比下降两位数但公司中高端酒店和加盟酒店占比进一步提升，签约储备门店数量充足，有望保持快速增长预计公司2022/2023年每股收益分别为0.39元和1.40元，对应的PE估值分别为137.25倍和38.32倍，维持对公司的推荐评级风险提示行业竞争加剧，会员直销渠道拓展不及预期，新开酒店增长不及预期，新冠肺炎疫情反复，宏观经济影响发挥

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